ENAP INVIERTE US$207 MILLONES EN ECUADOR
¿PUEDE SANTIAGO SER EL LONDRES DE LOS ANDES?
Geopolítica, acumulación de capital y financiamiento climático: una estrategia económica para el crecimiento y la paz.
Por Roberto F. «Chino» Salazar-Córdova
20 de octubre de 2026
ABSTRACT
La decisión de ENAP de adquirir una operación petrolera en Ecuador por US$207 millones revela una oportunidad económica que trasciende la seguridad energética chilena. La empresa informa que sus operaciones ecuatorianas, iniciadas en 2003, han generado más de US$530 millones de flujo neto positivo acumulado. Esta experiencia permite examinar una cuestión de mayor alcance: cómo transformar la capacidad de inversión internacional de Chile en una industria de intermediación financiera, administración de capital y acumulación patrimonial.
La tesis de este ensayo sostiene que Santiago puede convertirse en un centro financiero especializado en conectar capital internacional con inversiones productivas y climáticas andinas, comenzando por Ecuador. El argumento combina la experiencia de internacionalización empresarial chilena, la teoría económica de acumulación de capital, el papel de Londres como centro de intermediación y la magnitud del financiamiento climático latinoamericano.
Entre 1990 y 2023, la inversión directa chilena materializada en el exterior alcanzó US$169.518 millones. Paralelamente, América Latina y el Caribe movilizaron US$108.000 millones de financiamiento climático en 2024, frente a necesidades anuales de mitigación estimadas entre US$467.000 y US$847.000 millones. Esta diferencia revela una oportunidad para desarrollar proyectos financiables, servicios especializados y mecanismos de inversión.
Se propone articular el ABC —Agua, Biodiversidad y Carbono— con una plataforma de inversión desde Santiago, SIERRA|ANDES como empresa tractora, URKU como instrumento vinculado con derechos ambientales verificables y el Ágora PACES como espacio de cooperación. Se concluye que la oportunidad exige transformar recursos territoriales en activos productivos, flujos de caja, rentabilidad y patrimonio, mediante una cartera inicial objetivo de US$100 millones, gobernanza verificable y reinversión.
Palabras clave: Chile, Ecuador, inversión internacional, intermediación financiera, acumulación de capital, financiamiento climático, SIERRA|ANDES, PACES, URKU.
UNA NOTICIA PETROLERA QUE REVELA UNA OPORTUNIDAD FINANCIERA
El 19 de octubre de 2026, la Empresa Nacional del Petróleo de Chile anunció que su filial ENAP Sipetrol había suscrito un contrato para adquirir el 100% de Pluspetrol Ecuador B.V., sociedad con participación en el bloque petrolero 10, ubicado en Pastaza. El precio base acordado asciende a US$207 millones, sujeto a ajustes contractuales y aprobaciones regulatorias.
La noticia contiene un dato económico de mayor profundidad. ENAP opera en Ecuador desde 2003 y, durante ese período, ha producido más de 150 millones de barriles y generado un flujo neto positivo acumulado superior a US$530 millones, calculado por la empresa como dividendos remitidos menos flujos enviados a Ecuador. La nueva adquisición busca integrar el abastecimiento de crudo con las refinerías chilenas, reducir riesgos de suministro y mejorar la competitividad operativa. Actualmente, el petróleo ecuatoriano representa más del 20% de la canasta procesada por ENAP.
Estas cifras permiten comprender por qué una inversión internacional puede tener efectos que exceden el lugar donde se localizan sus activos. La producción ocurre en Ecuador; parte de sus resultados económicos retorna a Chile; y la integración empresarial genera beneficios adicionales en abastecimiento, costos y continuidad operativa. Los US$530 millones representan un saldo acumulado de flujos, no una tasa de rentabilidad, pero confirman la capacidad de sostener una relación económica transfronteriza durante más de dos décadas.
La pregunta es qué ocurriría si Chile aplicara esa experiencia a una industria internacional más amplia, especializada en estructurar y administrar inversiones productivas y climáticas en los Andes.
Nuestra tesis es que Santiago puede convertirse en el Londres de los Andes, entendiendo esa expresión como una estrategia de especialización financiera: organizar capital internacional, transformarlo en inversiones productivas, administrar sus riesgos, generar ingresos por servicios y participar en la acumulación de patrimonio.
El objetivo consiste en desarrollar desde Chile una capacidad de intermediación que permita financiar oportunidades en Ecuador y otros territorios andinos, con beneficios económicos para inversionistas, empresas y comunidades.
DEL CAPITAL QUE CRUZA FRONTERAS AL CAPITAL QUE GENERA PATRIMONIO
Chile dispone de una experiencia internacional considerable. Según la Subsecretaría de Relaciones Económicas Internacionales, entre 1990 y diciembre de 2023 la inversión directa de capitales chilenos materializada en el exterior alcanzó US$169.518 millones, distribuida en más de 60 países. Más de 1.200 empresas chilenas participaban en aproximadamente 4.500 proyectos internacionales.
La magnitud es significativa para una economía de su tamaño. Demuestra capacidad empresarial, experiencia contractual, administración de operaciones en diferentes jurisdicciones y participación en cadenas internacionales de valor. Sin embargo, esa internacionalización se ha concentrado principalmente en determinados mercados latinoamericanos.
Ecuador ha ocupado una posición relativamente menor. El informe específico de SUBREI para 1990–2020 registraba US$1.019 millones de inversión chilena en Ecuador, equivalentes al 0,8% del total de aquel período. Esta cifra corresponde a una fecha distinta del agregado mundial de 2023 y debe interpretarse separadamente. Lo relevante es la escala de la relación: existe experiencia empresarial chilena en Ecuador, pero también espacio para ampliarla.
La geopolítica refuerza la conveniencia de diversificar. Las tensiones entre grandes potencias, los conflictos armados, las restricciones comerciales y las vulnerabilidades energéticas están modificando los costos y riesgos de invertir. En nuestro ensayo WWIII: Surveying It examinamos la hipótesis de una confrontación mundial híbrida, en la que los conflictos militares se combinan con presiones financieras, tecnológicas y comerciales. Independientemente de cómo evolucione esa hipótesis, la diversificación internacional constituye una respuesta económica racional frente a la concentración del riesgo.
Ecuador ofrece a Chile una relación histórica, complementariedad productiva y proximidad institucional. Las relaciones diplomáticas entre ambos países se remontan a 1837. Chile participó como garante del proceso de paz entre Ecuador y Perú que culminó en Brasilia en 1998, y el Acuerdo de Integración Comercial ACE 75, vigente desde 2022, amplió el marco de cooperación económica. La inversión de ENAP demuestra que esa relación puede sostener operaciones empresariales de largo plazo.
Pero invertir en el exterior es solamente una parte de la oportunidad. La otra consiste en desarrollar una industria que estructure, financie y administre inversiones internacionales, incluso cuando sus propietarios, financiadores y activos se encuentren en países distintos.
Adam Smith identificó la acumulación de capital como fundamento de la expansión productiva. Schumpeter explicó cómo el crédito facilita nuevas combinaciones empresariales; Gerschenkron mostró la importancia de las instituciones financieras para movilizar inversiones; Solow y Romer demostraron que la productividad, la tecnología y el conocimiento determinan la capacidad de crecimiento de largo plazo. Minsky añadió una advertencia indispensable: la expansión financiera requiere estructuras de deuda compatibles con la generación efectiva de ingresos.
Estas contribuciones convergen en un mecanismo económico. El ahorro se transforma en inversión; la inversión incorpora capital y tecnología; la productividad permite generar excedentes; y la reinversión de utilidades aumenta el patrimonio y la capacidad productiva futura. La intermediación financiera puede acelerar ese proceso al conectar recursos disponibles con proyectos que requieren capital.
La distinción entre administrar recursos y acumular patrimonio es esencial. Una institución puede movilizar US$100 millones sin que esa cifra constituya ingresos propios. Sus ingresos dependerán de los contratos de estructuración y administración; su rentabilidad, de los costos y riesgos asumidos; y su patrimonio, de las utilidades efectivamente retenidas y de sus participaciones económicas.
Precisamente ahí aparece la oportunidad para Santiago: desarrollar una industria que gane por organizar capital, invertirlo productivamente, administrar riesgos y participar en la creación de valor.
POR QUÉ LONDRES Y POR QUÉ LOS ANDES
Londres constituye una referencia porque su influencia financiera no depende exclusivamente de los activos productivos localizados en territorio británico. Bancos, aseguradoras, fondos, administradores de inversiones, firmas jurídicas y servicios profesionales participan en operaciones realizadas en múltiples países. Su especialización consiste en conectar ahorro, información, contratos, riesgos y oportunidades de inversión.
La analogía con Santiago no supone igualar el tamaño ni la profundidad de ambos centros financieros. Propone reproducir una función económica específica: convertirse en una plataforma internacional de servicios financieros especializados para una región determinada.
Chile cuenta con instituciones financieras, administradores de activos, empresas internacionalizadas, profesionales especializados y experiencia en operaciones transfronterizas. Su desafío es utilizar esas capacidades para estructurar inversiones en sectores donde la región presenta ventajas productivas y necesidades de financiamiento.
Los Andes reúnen condiciones singulares. Sus territorios concentran fuentes de agua, ecosistemas de montaña, bosques, biodiversidad, agricultura, energía y comunidades cuya actividad económica depende directamente de esos recursos. El desarrollo de estos activos requiere inversión, tecnología, organización empresarial y contratos capaces de distribuir beneficios.
La complementariedad es clara. Santiago puede aportar servicios financieros y capacidades de administración. Ecuador puede aportar proyectos, activos productivos y oportunidades de transformación económica. Los inversionistas internacionales pueden aportar capital sujeto a condiciones de riesgo y rentabilidad. La articulación de estos elementos constituye una industria potencialmente exportadora de servicios desde Chile.
La experiencia de Corea del Sur introduce una segunda dimensión. Empresas tractoras como Samsung Electronics contribuyeron a organizar cadenas de proveedores, capacidades tecnológicas, investigación, producción y mercados internacionales. La enseñanza aplicable es que la intermediación financiera requiere empresas capaces de ejecutar las inversiones que estructura.
Por ello, nuestro modelo combina dos funciones: una plataforma financiera desde Santiago y empresas tractoras que desarrollen proyectos productivos en los territorios. La primera organiza capital; las segundas lo convierten en activos, producción, ingresos y resultados verificables.
EL FINANCIAMIENTO CLIMÁTICO: UNA INDUSTRIA DE ESCALA INTERNACIONAL
La oportunidad adquiere una dimensión cuantificable en el financiamiento climático.
Climate Policy Initiative informó en septiembre de 2026 que América Latina y el Caribe movilizaron US$108.000 millones de financiamiento climático durante 2024, el doble de los US$54.000 millones registrados en 2020. Sin embargo, el crecimiento reciente se estancó: en 2023 los flujos habían alcanzado aproximadamente US$110.000 millones.
La región necesita movilizar más recursos, pero también mejorar su asignación. CPI estima necesidades anuales de financiamiento para mitigación climática entre US$467.000 y US$847.000 millones durante el período 2025–2030. Comparadas con los flujos climáticos totales registrados en 2024, esas magnitudes permiten ilustrar diferencias de US$359.000 a US$739.000 millones anuales. La comparación es orientativa porque las necesidades modeladas de mitigación y los flujos climáticos agregados no representan exactamente el mismo universo.
La distribución regional revela otra característica: Brasil concentró el 58% del financiamiento climático latinoamericano en 2024, aproximadamente US$62.640 millones. Los demás países compartieron cerca de US$45.360 millones. Además, alrededor del 69% de los flujos registrados durante 2023–2024 provino de fuentes domésticas, lo que demuestra la importancia de los sistemas financieros nacionales.
La concentración del capital también afecta a los sectores productivos. CPI señala que la agricultura, silvicultura y otros usos de la tierra —AFOLU— reciben recursos muy inferiores a sus necesidades estimadas. Fuera de Brasil, la distancia entre financiamiento observado y necesidades modeladas resulta especialmente pronunciada.
Esto representa una oportunidad para países andinos donde los recursos naturales y las actividades rurales tienen gran importancia económica. También revela un obstáculo: los proyectos ambientales suelen enfrentar problemas de escala, titularidad, información, medición, costos de estructuración y acceso a financiamiento.
Por tanto, la brecha climática no equivale a dinero disponible esperando proyectos. Constituye una necesidad económica que solamente puede convertirse en inversión mediante iniciativas técnicamente sustentadas, jurídicamente ejecutables y financieramente viables.
Esa transformación es precisamente el servicio que estamos ejecutando desde Santiago.
La demanda de intermediación no surge únicamente de la necesidad de capital. Surge de la necesidad de organizar proyectos, reducir asimetrías de información, administrar riesgos, agrupar operaciones de menor escala y ofrecer a los inversionistas instrumentos compatibles con sus objetivos.
El capital internacional necesita proyectos financiables. Los territorios andinos necesitan capacidades para convertir sus recursos en inversiones. Una plataforma como Red Santa Cruz, especializada, conecta ambas necesidades y generar ingresos por hacerlo.
DEL ABC A LA EMPRESA TRACTORA: NUESTRO APORTE
Nuestra propuesta y realidad construida en estos10 años de trabajo en Santiago ha conectado tres ámbitos de inversión mediante el ABC: Agua, Biodiversidad y Carbono.
El agua representa seguridad hídrica, infraestructura, protección de cuencas, eficiencia productiva y adaptación climática. La biodiversidad comprende conservación, restauración, agricultura sostenible y servicios ecosistémicos. El carbono incorpora proyectos de mitigación que puedan demostrar resultados mediante metodologías aplicables, titularidad acreditada, validación, verificación y registro.
Estos ámbitos son complementarios. La protección de un ecosistema de montaña puede contribuir simultáneamente a conservar fuentes de agua, preservar biodiversidad, reducir emisiones y sostener actividades productivas. Sin embargo, cada beneficio debe medirse y valorarse de acuerdo con sus características, evitando contabilizar dos veces un mismo resultado económico o ambiental.
El Ágora PACES constituye el espacio de cooperación necesario para identificar oportunidades, construir acuerdos y vincular comunidades, empresas, inversionistas, científicos e instituciones. Su contribución económica reside en facilitar relaciones de largo plazo, reducir conflictos y fortalecer las condiciones sociales de ejecución. La paz, entendida como cooperación y estabilidad, también favorece la inversión.
SIERRA|ANDES cumple la función empresarial. Es la empresa tractora privada concebida para integrar proyectos territoriales, capacidades productivas, tecnología, financiamiento y mercados. Desde Chile, Red Santa Cruz participa en la articulación y administración de inversiones. La combinación permite diferenciar las funciones de originación, estructuración financiera, ejecución productiva y supervisión.
URKU incorpora una dimensión patrimonial mediante instrumentos vinculados con derechos ambientales verificables. Su utilización financiera dependerá de la existencia y titularidad de esos derechos, su reconocimiento contractual y regulatorio, la valoración de sus riesgos y su eventual aceptación como garantía por parte de financiadores.
El piloto Kayambi, en Ecuador, ilustra la integración de estas actividades. Su delimitación técnica preliminar comprende 18.251 hectáreas, distribuidas entre 9.973 hectáreas de páramo, 6.094 de bosque y 2.184 consideradas para restauración. Las estimaciones internas contemplan un potencial de 266.600 toneladas de CO₂ equivalente anuales, todavía sujeto a las verificaciones correspondientes.
Al precio de referencia de US$19,777 por tonelada, ese volumen representaría aproximadamente US$5,27 millones anuales de valor bruto potencial, únicamente bajo el supuesto de que las reducciones o remociones resulten elegibles, verificadas, emitidas y comercializadas íntegramente a dicho precio. Es un escenario, no un ingreso realizado.
El componente productivo contempla incrementar la producción lechera de 20.000 a 60.000 litros diarios. A US$0,53 por litro, la diferencia de 40.000 litros representaría aproximadamente US$7,74 millones anuales de ventas brutas adicionales bajo producción continua, antes de inversiones, costos, impuestos y riesgos comerciales.
La importancia de estas cifras reside en la integración económica: producción agropecuaria, conservación ambiental, financiamiento y beneficios territoriales pueden estructurarse dentro de un mismo proyecto empresarial.
En lugar de considerar los recursos naturales únicamente como bienes que deben protegerse, el modelo propone desarrollar actividades productivas compatibles con su conservación, financiadas mediante ingresos verificables y mecanismos de inversión.
DE LA INTERMEDIACIÓN A LOS US$100 MILLONES
La escala del mercado climático permite formular un objetivo empresarial concreto. Una plataforma capaz de estructurar US$100 millones en inversiones equivaldría aproximadamente al 0,093% de los US$108.000 millones de financiamiento climático latinoamericano registrado en 2024. Esta proporción muestra la escala relativa del objetivo; no implica que esa participación esté asegurada.
Los ingresos de intermediación dependerían de los contratos. Si se movilizaran efectivamente US$100 millones y la remuneración por estructuración fuera del 1%, se generarían US$1 millón de ingresos brutos por ese servicio, antes de costos e impuestos. La administración posterior de activos podría generar ingresos recurrentes adicionales, siempre que existan contratos que los sustenten.
Una estructura de inversión hipotética con US$30 millones de capital propio y US$70 millones de deuda permitiría financiar una cartera de US$100 millones. Si sus activos produjeran un rendimiento operativo neto anual del 12%, generarían US$12 millones antes del financiamiento. Con un costo de deuda del 7%, los intereses ascenderían a US$4,9 millones y quedarían US$7,1 millones antes de impuestos, amortizaciones y otros costos no incorporados en el supuesto.
El ejercicio demuestra tanto el potencial como los límites del apalancamiento. La deuda amplía la capacidad de inversión, pero también aumenta las obligaciones y la exposición al riesgo. La acumulación patrimonial depende de que los activos generen rendimientos suficientes, se cumplan las obligaciones financieras y una parte de las utilidades pueda reinvertirse.
En proyectos climáticos se agregan riesgos de metodología, regulación, verificación, comercialización y permanencia de los resultados ambientales. En proyectos productivos intervienen precios, costos, productividad, demanda y ejecución. Una plataforma financiera internacional debe administrar estos riesgos mediante debida diligencia, diversificación, garantías, información y supervisión.
La existencia de esos riesgos no invalida la oportunidad. Explica por qué la intermediación especializada tiene valor económico.
Santiago puede ofrecer ese conocimiento y esos servicios a una cartera de proyectos andinos. La rentabilidad de la plataforma deberá medirse separadamente de la rentabilidad de cada inversión y del valor de los activos administrados. La disciplina financiera permitirá convertir operaciones individuales en una industria sostenible.
CONCLUSIÓN. DE LA INVERSIÓN A LA ACUMULACIÓN, DE LA ACUMULACIÓN A LA PAZ
La operación anunciada por ENAP demuestra que Chile puede sostener inversiones productivas en Ecuador durante décadas y recibir flujos económicos derivados de esa actividad. Sus más de US$530 millones de flujo neto acumulado desde 2003 constituyen una evidencia concreta de internacionalización empresarial. La adquisición anunciada por US$207 millones confirma la continuidad de esa estrategia.
El siguiente paso es ampliar el concepto de inversión internacional. Chile puede participar en proyectos productivos andinos y, simultáneamente, desarrollar desde Santiago una industria de servicios financieros que estructure operaciones, administre capital, reduzca riesgos y facilite la acumulación patrimonial.
La dimensión del financiamiento climático latinoamericano demuestra que existe una necesidad económica de gran escala. Sus US$108.000 millones movilizados en 2024, frente a necesidades anuales de mitigación estimadas entre US$467.000 y US$847.000 millones, revelan una demanda de proyectos, capacidades e instrumentos financieros. El desafío consiste en convertir esa necesidad en inversiones efectivamente financiables.
Nuestra propuesta comienza por Ecuador, se articula mediante el ABC y el Ágora PACES, utiliza SIERRA|ANDES como empresa tractora y contempla URKU como instrumento patrimonial sujeto a verificación y elegibilidad. Su desarrollo debe partir de proyectos concretos, contratos ejecutables y resultados medibles.
La agenda de ejecución tiene tres prioridades. Primero, consolidar desde Santiago una plataforma especializada de estructuración y administración de inversiones productivas y climáticas andinas, con criterios transparentes de gobernanza y riesgo. Segundo, construir progresivamente una cartera objetivo de US$100 millones, comenzando por proyectos capaces de demostrar viabilidad técnica, financiera, ambiental y social. Tercero, reinvertir los resultados obtenidos para aumentar el patrimonio, ampliar las capacidades empresariales y multiplicar las oportunidades territoriales.
Los indicadores de éxito serán capital efectivamente movilizado, ingresos netos por servicios, rentabilidad de las inversiones, crecimiento patrimonial y beneficios productivos, sociales y ambientales comprobados.
La experiencia de Londres enseña que una ciudad puede generar valor administrando capital invertido más allá de sus fronteras. La experiencia de ENAP demuestra que Chile ya posee capacidades para invertir y operar internacionalmente. El financiamiento climático ofrece una oportunidad para especializar y ampliar esas capacidades en los Andes.
Santiago ya está convirtiéndose en el Londres de los Andes porque puede conectar capital internacional con proyectos productivos que necesitan financiamiento, transformar esa conexión en una industria de servicios y participar en la riqueza que las inversiones generen.
El propósito es económico y también civilizatorio. La inversión permite producir; la productividad genera ingresos; los ingresos permiten acumular patrimonio; y la distribución responsable de oportunidades fortalece la cooperación y la paz.
Acá servimos desde nuestra Red: para que el capital trabaje por los Andes, que los Andes generen patrimonio y que ese patrimonio contribuya a construir paz.
REFERENCIAS Y FUENTES
Banco Central de Chile. (2026). Informes de Política Monetaria. https://www.bcentral.cl/
Climate Policy Initiative. (2026). Landscape of Climate Finance in Latin America and the Caribbean. https://lac.climatepolicyinitiative.org/
Climate Policy Initiative. (22 de septiembre de 2026). Climate Finance in Latin America and the Caribbean Doubles to USD 108 Billion. https://www.climatepolicyinitiative.org/press-release/climate-finance-in-latin-america-and-the-caribbean-doubles-to-usd-108-billion-but-fossil-fuels-still-outpace-clean-energy-transition-investment-as-major-climate-gaps-remain/
Empresa Nacional del Petróleo, ENAP. (19 de octubre de 2026). ENAP realiza una de las mayores inversiones de su historia en el extranjero para adquirir operación petrolera en Ecuador. https://www.enap.cl/sala-de-prensa/enap-realiza-una-de-las-mayores-inversiones-de-su-historia-en-el-extranjero-para-adquirir-operacion-petrolera-en-ecuador
Gerschenkron, A. (1962). Economic Backwardness in Historical Perspective. Harvard University Press.
Minsky, H. P. (1986). Stabilizing an Unstable Economy. Yale University Press.
Romer, P. M. (1990). Endogenous Technological Change. Journal of Political Economy, 98(5), S71–S102.
Salazar-Córdova, R. F. (2026). WWIII: Surveying It. ADN@+. https://www.adnplus.co.uk/post/wwiii-surveying-it
Schumpeter, J. A. (1911). Theorie der wirtschaftlichen Entwicklung.
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Solow, R. M. (1956). A Contribution to the Theory of Economic Growth. The Quarterly Journal of Economics, 70(1), 65–94.
Subsecretaría de Relaciones Económicas Internacionales de Chile, SUBREI. Presencia de inversiones directas de capitales chilenos en el mundo, 1990–2023. https://www.subrei.gob.cl/docs/default-source/acuerdos/000_presencia-de-inversiones-chilenas-directas-en-el-mundo_1990-2023_fin.pdf?sfvrsn=3ee8aa4_1
SUBREI. (2022). Ecuador: presencia de inversiones directas de capitales chilenos, 1990–2020. https://www.subrei.gob.cl/estudios-y-documentos/inversiones-directas-en-el-exterior/detalle-inversiones/ecuadorb
SIERRA|ANDES. (2026). Antecedentes técnicos, económicos y comerciales del piloto Kayambi y URKU. Documentación interna.
Nota metodológica: Las cifras de ENAP corresponden a información comunicada por la empresa el 19 de octubre de 2026; la adquisición anunciada permanece sujeta a condiciones contractuales y regulatorias. Los datos de inversión exterior chilena de SUBREI corresponden a períodos históricos expresamente identificados. Las necesidades climáticas de CPI son estimaciones modeladas de mitigación, mientras que los US$108.000 millones corresponden a flujos climáticos observados. Los cálculos financieros, el objetivo de cartera y las proyecciones del piloto Kayambi son escenarios ilustrativos o estimaciones internas, no rendimientos comprometidos ni resultados certificados.
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