Tasa / Precio = Retorno / Valor

Dos escuelas, un mismo debate

Roberto F. Salazar-Córdova*

Al cierre del año, cuando los balances se ordenan y la planificación queda atrás, emerge una pregunta que atraviesa economía, política y territorio: cómo se crea riqueza duradera. La respuesta depende del lenguaje que se use para medirla. Dos pares conceptuales organizan la discusión: tasa y precio, retorno y valor. Parecen cercanos; pertenecen a planos distintos. Precisamente por esa diferencia, funcionan mejor cuando se entienden como complementarios, aunque en el escenario actual uno de ellos pierde centralidad.

La tradición keynesiana en los Andes: la tasa como organizador en retroceso

En la tradición keynesiana, la tasa de interés se entiende como el precio del dinero en el tiempo. Desde The General Theory de Keynes, la tasa coordina liquidez, expectativas e inversión. La política económica actúa sobre ese precio para estabilizar ciclos y sostener la demanda.

En los Andes, esta mirada fue dominante durante décadas. Hoy se encuentra en retroceso relativo. La centralidad del Estado, el énfasis en flujos monetarios y la atención preferente al retorno periódico permitieron ordenar coyunturas, aunque mostraron límites estructurales en economías con alta informalidad, restricción fiscal persistente, capital natural decisivo y territorios heterogéneos. La propiedad económica quedó concentrada en el dinero y sus rendimientos, mientras el valor de los activos reales perdió protagonismo.

La escuela Austriaca-Andina: el precio como señal central de valor

La Escuela Austriaca sitúa el precio en el centro de la coordinación económica. El precio refleja escasez, preferencia temporal, calidad del capital y expectativas sobre usos futuros. La economía se organiza cuando los precios transmiten información sin fricciones.

Reinterpretada desde la realidad andina, esta tradición gana centralidad. El foco se desplaza hacia activos reales: territorio, agua, energía, biodiversidad, comunidades, infraestructura y estructura productiva. Aquí, el resultado económico se expresa como valor del subyacente, construido en el tiempo mediante trabajo, organización, certificación y reconocimiento de mercado. La propiedad económica se vincula al bien; el dinero acompaña como instrumento.

Retorno y valor: dos métricas distintas, dos horizontes

• Retorno pertenece al lenguaje de la tasa y mide el rendimiento periódico del dinero.

• Valor pertenece al lenguaje del precio y captura la calidad económica acumulada del activo.

• El retorno favorece liquidez y previsibilidad.

• El valor construye patrimonio y horizonte.

En el ciclo que se abre, el retorno deja de ser la métrica dominante. El valor del activo pasa a ser el criterio central de decisión.

Libertad económica como condición de coordinación real

Este desplazamiento conceptual se apoya en una condición transversal: libertad económica. Libertad para ahorrar, invertir, asignar precios y ejercer propiedad sobre activos. Cuando esa libertad existe, el ahorro se transforma en inversión y el precio coordina decisiones reales. La tasa ordena el dinero; el precio revela el valor.

URKU dentro del marco Tasa / Precio = Retorno / Valor

URKU se inscribe con claridad en el eje precio / valor. La participación se asocia a un activo de impacto que se construye progresivamente desde el territorio: ejecución, certificación y demanda. La valorización surge como evolución del precio del subyacente a medida que el activo madura y se reconoce.

El dividendo cercano al 5 %, asociado a URKU-B, introduce un flujo que dialoga con el lenguaje del retorno, manteniendo el centro conceptual en el valor del activo. URKU se presenta como opción complementaria dentro de un portafolio que integra flujos y patrimonio.

2026: del orden a la expansión

El año 2026 marca un quiebre de fase.

Deja de ser un tiempo para buscar estabilidad. Pasa a ser un tiempo para impulsar crecimiento.

La estabilidad fue condición.

El crecimiento es ahora el objetivo.

En este nuevo ciclo, los Estados Unidos Andinos emergen como bloque económico articulado, con activos reales, territorio continuo y capacidad productiva, dispuesto a competir junto a los Estados Unidos en el escenario global, particularmente frente a Asia. La competencia ya no se juega en tasas ni en estímulos coyunturales, sino en valor, productividad, energía, alimentos, biodiversidad y capital humano.

URKU se inserta en esta lógica como infraestructura de valor, diseñada para fijar capital en los Andes y transformar territorio en ventaja competitiva.

Salida del keynesianismo: de países a estrategia continental

Tanto Argentina como Siria ilustran un mismo desplazamiento: salir del keynesianismo operativo como organizador principal. La transición se expresa como abandono de la primacía de la tasa y el crédito y adopción de un enfoque centrado en ahorro, inversión y activos reales.

URKU propone escalar esa salida a toda la Sierra Andina y al sistema andino completo, con proyección a las costas del Pacífico, del Atlántico y del Caribe, desde el paso de Panamá hasta Magallanes. El eje deja de ser la tasa. El eje pasa a ser precio y valor.

Colofón: una señal externa coherente con el marco

Como señal externa, The Economist nombró a Siria Country of the Year 2025, destacando su mejoría relativa y el paso hacia una etapa de reconstrucción basada en activos reales y paz. En el mismo ejercicio editorial, Argentina fue destacada como segundo lugar, reconociendo la velocidad del cambio de régimen económico bajo Javier Milei.

El criterio coincide con el argumento central de este texto: se reconoce el cambio de trayectoria, el paso desde economías organizadas por tasas y flujos hacia economías orientadas a precio, activos y valor.

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* Roberto F. Salazar-Córdova es economista y gestor de inversión de impacto desde 1996. Hoy es Presidente de la Administradora de Fondos de Inversión de Impacto Red Santa Cruz domiciliada en Santiago de Chile. Fundador del sistema de pensamiento ADN@+6 y del Diálogo Hexagonal liderado por Hexagon Group Lat-Am / UK-Global. Más información en www.adnplus.co.uk